电气设备与新能源行业周报

zhangbuda

行业观点变化 光伏板块酝酿机会:Fit 下调对市场的影响可能远远小于此前想像。当中下游全线涨价且供应紧张;当国外研究机构将2010 年全球市场需求增长看到100%;当JASO 大幅上调业绩指导(见新闻板块),带动美股光伏板块整体上扬;我们关注国内光伏板块的价值低估。 智能电网股在过去的 2 周里得到了充分的价值再挖掘,目前主流公司均处于估值高位(参加数量化选股图表)。从基本面来看,智能电网行业危机暗藏:1)集中招标大幅压价;2)投资总量十年无增长;3)国网系公司轻率的外延扩张,尽管能够做大销售规模,但对其后期发展和业绩表现祸福难料。 本周重点新闻 发改委调高太阳能上网电价6 分钱发改委 9 日在网站上公布宁夏太阳山等四个太阳能光伏电站临时上网电价的批复,临时上网电价为每千瓦时1.15 元(含税)。 晶澳太阳能上调第一季出货量预期晶澳太阳能公司(JASO)表示,目前预计第一季太阳能电池出货量超过265 兆瓦,远远超过此前215 兆瓦至225 的预期。 2010 年国网智能电表第一次招标结果4 月7 日,国家电网公司公布了2010 年智能电表首批项目(华东、华中)招标结果。本次招标数量647 万只,约占今年全公司计划招标的3500 万只的数量的20%,中标企业数量由去年的23 家增长至37 家。 重点推荐公司排序 大洋电机,公司是国内新能源汽车电控系统龙头企业之一,是新能源汽车产业链上具有最高业绩弹性的投资标的。 新能源汽车业务享受市场确定性爆发增长,传统节能电机业务享受国家节能政策的强力推动,公司业绩未来3 年将呈60%的复合增长:1)新能源汽车驱动及控制系统3 年净利润贡献增长4 倍,2012 年净利润占比将超过50%;2)空调电机产品升级换代,直流无刷电机迅速替代传统产品,价格毛利率双翻番,盈利能力大幅提升;3)受益金融危机后空调电机市场整合,国外空调厂加大中国电机采购比例,大洋作为国内空调电机龙头,未来三年电机出口部分40%复合增长。 公司 10~12 年EPS 分别为:1.32 元、2.22 元和4.12 元,目前价值低估,给予“买入”评级。 三普药业,远东电缆集团的注入近期完成的可能性较大,我们对其其10 年EPS的预测为1.1 元(摊薄后)。而其重点发展的碳纤维复合导线业务将提升估值空间。 若根据电缆板块的平均估值水平,其合理股价28 元。考虑公司的龙头地位和增速预期,其应可相对行业溢价。 东方电气,公司有2 大利好待反映:1)风电设备门槛提高;2)09 年报业绩上调。近期港股大幅上涨,相对A 股的折价已经不再。预计公司一季报将大量确认风电收入,业绩超市场预期。 长城开发,智能电表龙头,预计将在后续招标中占有较大份额,享受未来3 年全球智能电表的大市场。业绩有支撑,同时存在集团注入LED 业务的超预期可能。 本周调研公司 泰豪科技股东大会 下周调研计划 宝光股份股东大会