金刚玻璃定价报告:安防龙头,光伏启航
金刚玻璃定价报告:安防龙头,光伏启航2010年06月23日11:35华泰联合证券我要评论(0) 字号：T|T
公司为国内安防玻璃行业龙头,拥有国内高端防火玻璃市场50%以上的份额,并且是国内防爆玻璃生产企业中唯一通过公安部认证的企业,公司主要产品防火玻璃、防爆玻璃以及光伏建筑组件,应用于大型公共建筑设施,部分产品应用于特种车辆、船舶、轨道交通行业。发行前公司总股本9000万股,本次拟向社会公众发行不超过3,000 万股普通股,占发行后总股本的25%。
公司利用高强度单片铯钾防火玻璃这一核心技术优势,在国内率先推出了高强度单片铯钾防火玻璃,带来了防火玻璃生产技术的一场革命,直接促成行业标准的发布和实施。公司专业化的营销模式以及极具性价比的产品,为公司稳坐国内安防玻璃市场头把交椅并开拓国际市场奠定了基础。
安防玻璃行业位于高速发展的时点上:随着建筑物防火性能的要求日益提高,公安部会同有关部门正在对国家标准《高层民用建筑设计防火规范》GB50045 进行修订,强制性使用防火玻璃的建筑物范围和建筑物重要部位将在现有基础上大大增加,国内防火玻璃市场将迎来高速增长。
双玻璃光伏建筑组件(BIPV 组件)将成为公司新的增长点:该产品以高强度单片铯钾防火玻璃作为基片,运用双面高强度防火玻璃夹装太阳能电池片,既具有光伏发电功能,可同时作为承重屋面,公司是国内首家完全掌握 PVB 封装双玻璃光伏建筑组件的公司,受益于国家对光伏产业的扶植政策,公司为行业先行者,将展现高速发展的潜力。
募集资金项目包括高强度单片铯钾防火玻璃生产线技术改造项目、4 兆瓦太阳能光伏建筑一体化组建生产线项目,并补充与主营业务相关的营运资金,共需资金约1.5 亿元。
我们预计2010-2012 年,公司的收入分别为3.18、4.65、5.56 亿元,归属母公司净利润0.56、0.81、0.97 亿元,实现摊薄后EPS 0.46、0.67、0.81元。对比行业内可比公司及中小板的市盈率水平,我们给予公司45.1—52.6倍静态市盈率,建议金刚玻璃的发行询价为15.8—18.4 元,对应34.3-40.9倍的2010 年动态市盈率。
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